Bandaríski landbúnaðargeirinn stendur frammi fyrir flókinni blöndu af áskorunum á leiðinni inn í 2026, þar sem óviss eftirspurn eftir sojabaunum í Kína, veikari tekjur bænda og áburðarhagkvæmni vega að viðhorfum, samkvæmt október. 15 skýrslu Lucas Beaumont, rannsóknarsérfræðings UBS.
Greiningin, byggð á nýlegum rásathugunum með bændum, kornsölumönnum, stefnusérfræðingum og ráðgjöfum í landbúnaðarviðskiptum, bendir til þess að heildarfjöldi korns og sojabauna í Bandaríkjunum gæti minnkað um 1% í 2% á næsta ári, hóflega lækkun um 2 milljónir til 4 milljónir hektara, þar sem framleiðendur bregðast við mýkri hagnaði og langvarandi viðskiptaóvissu.
Afturköllun Kína gerir bandaríska sojaútflytjendur óvarða
Kína, sem hefur í gegnum tíðina keypt um helming af útflutningi bandarískra sojabauna, hefur gert lágmarkskaup af núverandi uppskeru, sagði Beaumont. Sérfræðingar sem UBS ræddi við sögðu að Brasilía gæti nú staðið undir næstum allri sojabaunaþörf Kína, upp úr u.þ.b. 90% í síðustu stóru viðskiptaátökum árið 2018. Það dregur úr því að Peking treysti á framboð Bandaríkjanna og gæti gert kínverskum kaupendum kleift að vera lengur frá bandaríska markaðnum.
Ef skorturinn er viðvarandi er búist við að bandarísk stjórnvöld leggi fram greiðslur til búsetustuðnings til að koma á stöðugleika í tekjum ræktenda. UBS áætlar að slík aðstoð gæti numið 10 til 15 milljörðum dollara, þar sem mest aðstoðin renni til sojaframleiðenda. Án nýrrar útflutningseftirspurnar eða niðurgreiðslna hætta margir ræktendur á tapi, sérstaklega á svæðum þar sem sojaverð hefur fallið niður fyrir $ 9 á bushel, samanborið við landsmeðaltal nálægt $ 10.
Áburður og arðsemi mótvindar
Athuganir UBS benda til þess að eftirspurn eftir fosfati og kalíum geti minnkað um 20% til 30% þar sem hátt áburðarverð stangast á við veikari framlegð uppskeru. Fosföt eru enn í hámarki óviðráðanlegra gjalda, meira en tvöföldun 2010 grunngilda, og UBS gerir ráð fyrir að heildar áburðarkostnaður karfan hækki um 15% til 20% á milli ára á seinni hluta ársins 2025.
Búist er við að köfnunarefnisnotkun haldist betur, miðað við tengsl þess við gróðursetningu maís, á meðan fosfat- og kalímagn mun líklega bera hitann og þungann af kostnaði-bænda. UBS heldur áfram að hlynna að Mosaic (NYSE: MOS) meðal áburðarframleiðenda og spáir því að fosfatframleiðsluvandamál fyrirtækisins muni minnka seint á árinu 2025, með því að setja upp sterkari kostnaðarábyrgð og 8% EBITDA slag á móti samstöðu árið 2026.
Uppskerublanda getur færst í átt að maís
Óvissar útflutningshorfur fyrir sojabaunir gætu fært sumt svæði aftur til maís árið 2026, sem myndi gagnast köfnunarefnisframleiðendum og fræfyrirtækjum eins og Corteva (NYSE: CTVA), skrifaði Beaumont. Hann lýsti verðmati Corteva (NYSE:CTVA) eftir-snúning sem aðlaðandi inngangspunkt miðað við kostnaðarsparnað og verðmöguleika, þó að hann varaði fjárfesta við að bíða eftir skýrari vísbendingum um fyrirætlanir um gróðursetningu.
Samtöl UBS við sérfræðinga benda til þess að heildar gróðursetningarhegðun sé tiltölulega seigur, þar sem veður fremur en arðsemi eru áfram ríkjandi þáttur í tilfærslum svæðisins.
Hættan á lægri gróðursetningu í Bandaríkjunum árið 2026 er nokkuð ofmetin, sagði Beaumont og tók fram að flestir hagsmunaaðilar búast við stöðugu heildaruppskerusvæði með aðeins minniháttar breytingum á snúningi.
Stuðningur við stefnu og-langtímajafnvægi
Sérfræðingar gera ráð fyrir að Washington muni grípa inn í til að draga úr tekjum bænda ef útflutningsbilið við Kína heldur áfram. Aukin eftirspurn eftir innlendri sojaolíu með endurnýjanlegu eldsneytisáætlunum og takmarkanir á innflutningi á kínverskri notaðri matarolíu gætu einnig hjálpað til við að vega upp tapaðan útflutning.
UBS reiknar út að jafnvægisverð fyrir árið 2026 sé um það bil $5,05 á hverja kúlu fyrir maís og $12,40 fyrir sojabaunir, sem bendir til þess að margir bændur muni þurfa stefnuaðstoð eða bætt verð til að forðast tap. Jafnvel með stuðningi ríkisins gæti arðsemi sojabauna verið viðkvæm án viðskiptaályktunar.
UBS lítur á horfur á bandarískum bændum sem „blandaðar en viðráðanlegar,“ þar sem flatarmálið er líklega stöðugt, áburðarkostnaður hækkaður og stuðningur við stefnu virkar sem tímabundinn biðminni þar til alþjóðlegt viðskiptamynstur kemur aftur í jafnvægi.
